在騰訊上周四大跌7.28%后，未來資產證券、瑞信、摩根大通、建銀國際、法國巴黎銀行、德意志銀行等投行紛紛發(fā)表了看好的分析報告。騰訊股價在上周五6月11日盤前就開始上漲，當日報收于132.90港元，上漲4.32%。
在股價150港元的時候，馬化騰以102港元的低價減持500萬股，如此低的價格并非他所愿，而是他在一年前參與的一項鎖定利潤策略期權組合(Collar option strategy)，即在騰訊股價90港元的當時已經約定了一年后以102港元的價格賣出股份，對方則承擔股價下跌的損失和上漲的收益。在這一單中，馬化騰顯然虧了，不僅他虧了，還直接拖累騰訊股價下跌15.57%。據香港媒體報道，馬化騰手中還有13批類似的合約，共涉及2548萬股，最早的一批在今年12月就會到期。
騰訊上周的四個連跌直接原因是馬化騰低價減持股票打擊了市場信息，基金開始洗倉騰訊。周五其股價已經開始回升。然而，本周周一、周二，騰訊的股價在繼續(xù)下跌，市場人士認為，騰訊本周繼續(xù)下跌的原因是回到了騰訊業(yè)務增長的本身，投資者擔心網游市場放緩影響到騰訊，其40倍的市盈率難以為繼。
騰訊能否保持高速增長
支撐騰訊股價40倍市盈率的是它的高成長。如果騰訊股價要保持下去，不考慮大盤因素，它就必須維持目前的每股預期，即其業(yè)績要維持外界預期的高成長。投資者關心的是，騰訊到底能否維持目前的高速增長？
騰訊今年一季度的財報顯示，總收入為42.26億元人民幣，同比增長68.8%，凈利潤為18.02億元人民幣，同比增長71%。這依然是一份不錯的財報，騰訊的成長依然非常高。但馬化騰在當時已經對業(yè)績預期有所預警，他當時說，“隨著企業(yè)規(guī)模的擴大，我們的業(yè)務增長速度會無可避免地放慢”。盡管馬化騰做了預警，但在當時，這一消息未能傳遞到股價層面。
騰訊的業(yè)務主要包括網游業(yè)務及互聯網增長業(yè)務(QQ秀、會員包月、不同權限的會員特權服務、偷菜等增值服務等)。正如華爾街分析預測的那樣，中國網游業(yè)務的增速在放緩，騰訊將不可避免的受到影響。在互聯網增值服務方面，除了SNS游戲的收入增長很快外，其他的收入增長并非特別快，騰訊的互聯網增值服務收入和在線人數成正比，一年半后中國互聯網的人口紅利將用完，騰訊的收入增長亦存在挑戰(zhàn)。
市場人士認為，騰訊股價本周一、周二的連續(xù)下跌即反映了對其持續(xù)高增長的擔憂。
