“京東只有不斷地融資，才能擴大市場份額，而擴大市場份額，又需要更多資金的支持；原有的投資人，想要自己最初的投資能有所回報，會不斷促進這個循環(huán)，幫助京東贏得新的投資。正像一位業(yè)內(nèi)人士所評價的：這已經(jīng)變成了一個相互綁架的過程。”
而隨著京東的攤子越鋪越大，將來想要順利實現(xiàn)盈利，京東面臨的問題就更加復雜。
馮林對記者稱，關于京東盈利，行業(yè)里之前一直傾向認為，理論上有一個盈利平衡點。即當規(guī)模發(fā)展到一定程度，京東可以從廠家拿到最佳價格，它的倉儲物流能夠實現(xiàn)最佳利用率。
但是，隨著京東的產(chǎn)品品類越來越復雜，物流、倉儲各種附加成本投入越多，這個盈利平衡點就“變得誰也說不清楚了�！�
反復的融資則讓劉強東和京東的投資者們更看重業(yè)務量，他們不惜投入巨資，希望一次性地發(fā)展到安全規(guī)模再考慮利潤問題。譬如劉強東曾在多次公開場合將京東安全規(guī)模的范圍界定在500億元。但是，真的京東發(fā)展到這一營業(yè)額就可以高枕無憂開始尋找盈利了嗎？在目前的復雜局面里，很難輕易斷言。
而被稱為“互聯(lián)網(wǎng)市場單筆最大融資”這筆新資金，對于京東來講很可能是一件好壞參半的事情。如果在這些錢花完之前，京東還沒有很快上市，沒有獲得一個好的估值，下一輪融資將會很難，“因為它就像一個資金的無底洞，看不到盡頭會讓資本非常絕望”。
一旦這樣的情況發(fā)生，那么此前所屢屢發(fā)生的傳言，京東資金鏈斷裂將很有可能變成事實，而京東則會淪為一個巨大的互聯(lián)網(wǎng)泡沫。
對于京東上市日期，劉強東在近日的一次活動場合公開表態(tài)稱：“在2013年前不會考慮的”。
京東“融資—瘋長”隱憂
近日，京東商城完成15億美元的C輪融資，成為我國互聯(lián)網(wǎng)市場迄今為止單筆金額最大的一筆融資。但同時，京東也陷入了與資本對賭的質疑中，業(yè)界認為在資本的裹挾下京東將再次瘋長。
京東董事局主席兼CEO劉強東否認了對賭傳聞。東方富海高級投資經(jīng)理陳勇認為，不管是否存在對賭，資本將不可避免地影響到企業(yè)發(fā)展。一方面，資本的出發(fā)點是收益，15億美元融資背后體現(xiàn)的是資本對京東未來的高估值，相應地京東經(jīng)營者也必然給出高的業(yè)績增長目標。另一方面，投資方要降低風險及要求投資項目相對可控，它們一般會采取與經(jīng)營者簽訂業(yè)績的對賭協(xié)議，或者要求在董事會有一個董事席位等方式，對公司的決策、經(jīng)營施加影響。
也就是說，此次融資是京東新一輪沖刺的發(fā)令槍。據(jù)京東提供的數(shù)據(jù)，自2004年上線以來，京東連續(xù)6年保持超過200%的增長，預計2011年銷售額將達到 240億～260億元人民幣，約為去年銷售額(102億元)的兩倍。而劉強東的目標是“在5年內(nèi)年交易額超千億元”。
這次劉強東同樣采取了他擅長的價格戰(zhàn)打法。從與當當網(wǎng)的圖書之戰(zhàn)，到現(xiàn)在與母嬰用品連鎖企業(yè)樂友的口水戰(zhàn)，京東與其他B2C企業(yè)價格戰(zhàn)的戰(zhàn)場可能將蔓延到京東現(xiàn)有的圖書、服裝、3C、百貨等所有業(yè)務領域。同時劉強東向國美、蘇寧等傳統(tǒng)零售商下戰(zhàn)書。他說，蘇寧的費用率在12.7%～13.2%，而京東商城做到最好的時候平均費用率是6.34%，巨額的成本差異讓京東可以與國美、蘇寧打價格戰(zhàn)。
為了甩開競爭對手、搶占市場份額，京東采用了典型的低價、低毛利運作模式，劉強東也從創(chuàng)業(yè)開始就樂于標榜自己的產(chǎn)品價格低于線下零售價10%～20%。同時通過走量來提高京東與供應商的議價能力。所以這幾年京東一直遵循用價格占領市場，用規(guī)模設置門檻以及用速度贏得競爭等發(fā)展思路。
清華大學經(jīng)管學院領導力研究中心研究員秦合舫認為，快速成長也是企業(yè)在某一發(fā)展階段上的需要�，F(xiàn)在京東也面臨四向合圍壓力，包括當當網(wǎng)、卓越網(wǎng)等國內(nèi)大型B2C企業(yè)以及推出電子商務平臺的傳統(tǒng)零售商，如近日國美推出“國美電器”網(wǎng)站發(fā)力線上銷售，這些都逼著京東加快成長，否則可能陷入競爭的泥潭。
