她舉例稱，當年盛大發(fā)行時，有一家叫PaliCapital的機構曾跳出來指責承銷投行，稱“IPO定價定于公允價格”�！斑@在美國的資本環(huán)境下，對于承銷投行而言是一件很丟人的事——被別人認為對自己銷售的公司都不了解，定價不準確。”
此外，也有媒體援引知情人士的言論稱，“外行人認為從雙方的言論交辭中判斷，大摩女似乎了解IPO項目過程，比如提到的定價以及股票銷售。但實際上，大摩中參與定價與股票銷售是兩個距離很遠且業(yè)務完全分開的部門�！�
針對整件事件風波，前述投行人士總結稱，“說到底一切都是業(yè)績決定的，人家只認你的業(yè)績報表，而當當?shù)呢攬蟛⒉缓每�。�?/P>
同時，也有分析認為，中美資本市場環(huán)境和氛圍有著較大的差異。對于以主要賺取承銷費用的中國投行來說，其利益共同體是發(fā)行人。這意味著，發(fā)行價推高，發(fā)行人和承銷商都是大贏家，之后往往由投資者來買單。
微博上一位評論者舉例稱，“巨人(GA)倒是發(fā)了個高價，好像是圈了5億美元，股價跌了拿了1.5億出來回購，目前股價還在發(fā)行價下方。承銷商瑞銀證券當然也賺了，發(fā)行手續(xù)費可是按5億美元來算的。這算不算自中方與外國投資方交往的重大勝利呢？虧的是誰？投資大眾又喜歡哪種投行呢？”
投行聲音
紐約國際李明：99%成交量都是投行帶來的
每經記者 陳莉莉 發(fā)自北京
當當上市，李國慶套現(xiàn)了2080萬美元，增發(fā)了1700萬美國存托股票(ADS)，融了2.1億美元。紐約國際北京代表處首席代表李明說，當當付給投行的費用是1800萬美元，占融資額的8.6%，不算高。“如果你對你的公司很有信心，為什么要在股價16塊錢的時候賣掉它？當當網(wǎng)真正開始盈利是在2009年，賺了1600萬元，凈利潤0.1%。如果不上市，當當網(wǎng)沒有很好的發(fā)展�！�
在美國，很多投資者把當當網(wǎng)當成“中國的亞馬遜”。但李明認為，中國與美國的環(huán)境不一樣，這兩個公司不在一條線上�！拔艺J為當當不值這個錢。當當網(wǎng)上市，有5個投行參與，他們的作用就是以最好的價格把公司推銷給投資者。但是實際上，在把公司最亮麗的一面展示出來的同時，他們還需要找到最好的投資人，故事講得不對，找不到合適的人，最終可能還會被‘拋空’”。
李明說，美國的投行是通過幫助企業(yè)完美展示來賺錢的，要不然他們的工作就白做了。“我所接觸的投行，都在很努力地推銷，尋找好的投資機構。企業(yè)總是有這樣的想法，套現(xiàn)以后股價漲了，認為自己是虧的�！�
“這是一個合作的世界，沒有人在背后幫你，事情永遠做不大�！崩蠲髡f，“企業(yè)上市后，投行要有研究報告，沒有研究報告，基金機構不敢買，公司股價怎么往上走？在美國，基金買股票，認的是投行的研究報告，90%多的成交量都是由基金組成的。這些基金就是投行帶來的�！�
當當上市時，李國慶套現(xiàn)了2080萬美元。李明說，如果換一家投行，可能在招股書里不會同意這樣的做法。“如果當當不找大摩，市場推不了這么好。投行有投資決策委員會，接一個項目之前，他們會有一個決策性方案�！�
李明認為，任何公司對自己要有一個清醒的認識。企業(yè)家應該給股東貢獻每股凈利潤成長，其他是次要的。很多企業(yè)家對投資者負責的理念不夠。上市到底為了什么？很多人都在說為了發(fā)展，實際上肯定有很多人是為了套現(xiàn)�！拔磥恚顕鴳c最大的壓力應是盈利。”